Показатель операционной прибыли

Определение показателя маржи операционной прибыли

Маржа операционной прибыли (операционная маржа) является показателем дохода, полученного после вычета расходов, понесенных в процессе ведения основной деятельности, соотнесенных к доходу. Экономический показатель рассчитывается как отношение операционной прибыли или убытка к величине дохода (объема продаж). Особенности использования индекса:

  • Операционная маржа выражается в процентах и показывает рентабельность прибыли – выгоду, полученный на каждую единицу вложения.
  • Индекс должен подтвердить величину прибыли, полученной с каждой единицы продаж или потери, возникшие в результате деятельности.
  • Данные о рентабельности продаж можно использовать не только в целом по предприятию, но и по отдельному его сегменту, товарной группе или обособленному подразделению.
  • Отрицательная динамика служит характеристикой опережения роста себестоимости над доходом (выручкой). Снижение размера индекса также может указывать на ухудшение контроля над административными, транспортными и прочими эксплуатационными расходами.

Показатель рассчитывается поквартально и по итогам деятельности за год или больший период. Чем продолжительней период анализа, тем больше вероятность точности выводов и прогноза. При анализе данных положительным признаком является стабильность оцениваемой величины на протяжении нескольких периодов. Маржа используется для сравнения результатов деятельности компаний, отличающихся масштабом.  Операционная маржа должна рассматриваться вкупе с другими характеристиками.

Эффективность ведения деятельности определяется при анализе данных о прибыли, операционной марже, ценовой политике. Показатели используют для получения различной информации. Данные о наценке позволяют оценить себестоимость, информация об операционной марже дает возможность анализировать прибыль от продаж.

Условие Наценка Прибыль Операционная маржа
Характеристика показателя Наценкой признается сумма, начисленная на цену закупки (в зависимости от учетной политики с расходами на доставку) товара, полученного от поставщика Прибыль предприятия показывает конечный результат, являющийся целью коммерческой деятельности (по законодательству) Операционная маржа показывает реальную прибыль, полученную от продаж, не включающую прочие затраты, не связанные с основной деятельностью
Формула расчета Разница между ценой и себестоимостью, отнесенная к себестоимости Разница между суммами доходов, полученных от реализации и величиной расходов Разница цены реализации и себестоимости, отнесенные к выручке от продажи
Особенности применения экономического индекса Величина наценки используется в торговой деятельности, позволяет регулировать розничный товарооборот В отличие от маржи в сумме прибыли учтены, кроме себестоимости, прочие издержки предприятия Другие расходы организации, помимо себестоимости, в составе данных не учитываются
Ограничительная величина индекса Максимальная величина оценки не ограничивается законодательством. Размер наценки регулируется рыночными отношениями Прибыль может иметь отрицательную величину, означающую, что предприятием получены убытки Маржа имеет ограничения по суммам дохода, не может достигать неограниченного уровня или размера 100%

Рост показателя маржи операционной прибыли считается положительной тенденцией развития предприятия. Увеличение показателя возникает вследствие причин:

  1. Увеличение размера выручки, опережающее рост размера себестоимости, коммерческих и управленческих расходов. Основанием увеличения выручки может быть изменения ассортиментного набора продаж.
  2. Снижение затрат, опережающее уменьшение размера выручки. Ситуация может быть вызвана внешними причинами, такими, как рост цен в связи с инфляцией.
  3. Увеличение суммы выручки при одновременном снижении затрат. Тенденция возникает после пересмотра ассортимента в пользу рентабельного товара, работ или услуг, выявлении внутренних резервов за счет оптимизации затрат.

Несмотря на схожесть целей применения в анализе индексов операционной прибыли и EBIT имеют отличия. Данные об операционной марже используются в национальном учете, EBIT имеет преимущественно международное распространение.

Условие Операционная прибыль EBIT
Характеристика Данные указывают при формировании отчетности как промежуточный показатель при выведении итогов Не признается обязательным международными или национальными стандартами финансовой отчетности
Использование показателей Основное назначение – вычисление точки безубыточности, определяющий возможность получения прибыли за счет снижения постоянных и переменных затрат Показатель широко используют финансовые эксперты, собственники предприятий, несмотря на отсутствие обязанности по включению EBIT в отчетность
Отражение информации в отчетности Форма 2 ББ Дополнительные отчеты по стандартам US GAAP, раскрытие информации по требованию пользователей
Состав информации, учитываемой в индексе В составе не отражаются иные доходы и расходы, кроме операционных Включаются операционные, а также внереализационные доходы и расходы. В иностранном учете не выделяют операционные составляющие от иных элементов
Варианты расчета показателей Предусмотрен 1 способ расчета индекса, сформированного при ведении основного вида деятельности на основании данных о доходах и расходах Компании и аналитики рассматривают различные способы определения “EBIT” с исключением ряда данных, не участвующих в операционной деятельности

Описание

Этот коэффициент полезен для определения операционных результатов до того, как несвязанные доходы или расходы добавляются или вычитаются из финансовых результатов компании.

Показатель особенно эффективен в тех случаях, когда компания постоянно выполняет множество таких операций, как продажи активов и формирует резервы на случай непредвиденных обстоятельств, что затрудняет представление о том, как работает основной бизнес.

Влияние изменения стандарта аренды: примерная оценка признаваемых активов и обязательств (1).

Коэффициент лучше всего использовать на линии тренда, чтобы можно было легко увидеть и понять долгосрочные изменения в прибыльности.

Расчет маржи операционной прибыли

Маржа операционной прибыли, рассчитанная в процентах, показывает долю прибыли в доходе от реализации, принятой без НДС и акцизов. Индекс можно использовать и в абсолютной величине, но в относительном варианте данные более информативны. Операционная маржа признается универсальным инструментом для определения устойчивости компании, проведения сопоставления юридических лиц.

Предлагаем ознакомиться  Определение прибыли от реализации продукции

РП = Прибыль (убыток) от продаж / Выручка х 100%

Строка 2200 ББ показывает прибыль (убыток) от продаж, строка 2110 – выручку предприятия.

Пример расчета операционной маржи. Предприятие торгового назначения получило прибыль от продаж в размере 25 000 рублей. Выручка компании за соответствующий период составила 360 000 рублей. Операционная прибыль составила: РП = 25 000 х 100% / 360 000 = 6,9%. Показатель приближен к оптимальному, признаваемому для торговли в промежутке от 7 до 12%.

В строительстве нормальным коэффициентом считается параметр от 5 до 10%, в сельском хозяйств – от 10 до 15%, для ресурсных компаний нормой рентабельности продаж признается показатель от 24 до 28%.

Примеры, разъясняющие порядок формирования прибыли

Публичная компания беспокоит инвестиционных аналитиков, поскольку она имеет тенденцию последовательно отчитываться о прибыли в течение нескольких кварталов, за которыми следует случайный большой убыток.

20×5

20x6

20x7

20x8

Продажи

52,000,000

55,000,000

58,000,000

61,000,000

Операционные расходы

58,000,000

62,000,000

64,000,000

70,000,000

Операционная прибыль

-6,000,000

-7,000,000

-8,000,000

-9,000,000

Продажи по основной
деятельности

-11.5%

-12.7%

-13.8%

-14.8%

Прочие расходы

20,000,000

-9,000,000

-11,000,000

20,000,000

Чистая прибыль / убыток

-26,000,000

2,000,000

3,000,000

-29,000,000

Из таблицы видно, что компания периодически создает резерв убытков. Каждый раз, когда резерв заканчивается, компания будет нести дополнительные крупные расходы на формирование нового резерва, чтобы запустить этот процесс снова.

Операционные результаты со временем ухудшаются, поэтому аналитик должен опубликовать рекомендацию по продаже акций этой компании.

Меры предосторожности

Это соотношение может давать ложные сигналы о том, что у компании возникают проблемы, если продажи компании настолько сезонны, что коэффициент показывает потерю в течение несезонных периодов продажи.

Показатель также может вводить в заблуждение, если имеется несколько операционных направлений, поскольку он может показать, что общие результаты приемлемы, но не покажет, что некоторые линейки продуктов демонстрируют менее звездные результаты.

Эта проблема может быть устранена путем расчета коэффициента для каждой отдельной линейки продуктов или бизнес-единицы компании.

Индекс «EBIT» и формула его расчета

В международном учете применяют термин EBIT, показывающий прибыль до вычетов процентов, налогов, амортизации. Показатель EBIT не является обязательным в системе МСФО или US GAAP, но используется экспертами для определения устойчивости предприятия и возможности инвестирования в активы.

Формулы и таблицы

Строка 2300 ББ показывает прибыль (убыток) до удержания налога, строка 2330 – проценты к уплате. Несмотря на то, что EBIT не является бухгалтерским показателем, для расчета используют данные бухучета. Российские пользователи для реализации формулы применяют информацию, отраженную в форме 2 ББ.

Полученные данные используют не только компании с международным учетом, но и формирующих отчетность по российским стандартам. Индекс позволяет анализировать финансовую надежность отечественных и зарубежных предприятий. Российские компании, обращающиеся к иностранным инвесторам, публикуют данные о EBIT, указывающие на вероятность и скорость возврата инвестиций.

IX. Отрасли, подверженные наибольшему влиянию новых стандартов аренды.

Любое существенное изменение в финансовой отчетности вызывает опасения инвесторов всех мастей, и изменение аренды не является исключением.

Влияние на балансовый отчет арендаторов признанных активов и обязательств по аренде может быть болезненным для одних компаний, и почти незаметным для других.

Показатель операционной прибыли

Независимо от степени влияния на отдельные компании, инвесторам в инструменты с фиксированным доходом и инвесторам в акции придется иметь дело с реакцией рынка на новую информацию о задолженности компаний.

Рынки могут скорректировать цены на ценные бумаги компаний, обремененных операционной арендой, на основе коэффициентов денежных потоков и покрытия процентов, но у них нет возможности последовательно сравнить коэффициенты задолженности по балансу компаний. Из-за этой противоречивой информации, стоимость ценных бумаг не может эффективно отразить мнения об оценке всех участников рынка.

Рейтинговые агентства и инвесторы в инструменты с фиксированным доходом, уже давно скорректировали показатели финансового левериджа, чтобы учесть скрытые рычаги операционной аренды. Эти корректировки могут быть основаны на эвристических методах, например, применении мультипликатора к текущим годовым расходам по аренде, для получения точечных статистических оценок активов и обязательств по операционной аренде.

Они также могут использовать более сложные подходы — например, предположительную оценку приведенной стоимости графика арендных платежей, содержащегося в примечаниях к отчетности.

Хотя теория использования приведенной стоимости состоятельна, это может быть упражнением в искусственной точности: графики платежей в примечаниях к отчетности обычно не предоставляют детальной информации, кроме общей суммы за все года за последние пять лет, поэтому распределить эту суммы на отдельные периоды можно лишь наугад. Дисконтировать такие потоки также можно лишь наугад.

Независимо от того, какой метод участники рынка предпочитают использовать для оценки финансового левериджа, вытекающего из операционной аренды, более важно, что бы они придерживались правильного направления при оценке скрытых рычагов, чем пытались точно определить правильную сумму. Как минимум, новый стандарт обеспечивает последовательную методологию для всех отчитывающихся компаний.

Ожидая увидеть результаты применения этой последовательной методологии, инвесторы должны попытаться понять, какие компании, скорее всего, столкнутся со значительным влиянием нового учета.

Раскрытие в примечаниях к отчетности суммы текущих расходов по операционной аренде предоставляет инвесторам возможность оценить потенциальный размер активов и обязательств по аренде; простое применение мультипликатора к этой сумме обеспечивает «правильно направленную» оценку, которая, по крайней мере, представляет доказательства того, какие компании испытают большее воздействие нового учета аренды, чем другие.

Предлагаем ознакомиться  Заместительство в медицинской организации

Пример формирования отчета о прибыли

Инвесторам, которые пытаются определить, какие компании, скорее всего, испытают воздействие от нового стандарта, более важно знать объемы их расходов по операционной аренде, чем значение магического мультипликатора, который обеспечит их  точной суммой оценки.

Для 467 компаний S{amp}amp;P 500 (не занимающихся недвижимостью), простой множитель, равный 6, применялся к их расходам по аренде за 2017 год, чтобы сделать приблизительную, но последовательную оценку дополнительных активов в форме права пользования и дополнительных обязательств, который будут признаны на балансе в конце 2017 года, как если бы стандарт аренды ASU 2016-02/ASC Topic 842 действовал в этот период.

Для 68 компаний (14,5% от общего количества исследованных компаний), коэффициент финансового левериджа (общие активы, разделенные на собственный капитал) увеличился более чем на 10% (см. Таблицу 13).

Ритейлеры.

Обратите внимание на 33 компании в таблице, с отраслью (столбец Industry), выделенной красным. Они продают ювелирные изделия, продукты питания, компьютеры, автомобильные товары и т.д., и их объединяет то, что все они являются ритейлерами — предприятиями розничной торговли.

Ритейлеры не получают прибыль от владения недвижимостью — они зарабатывают, продавая товары, и пользуясь при этом недвижимостью.

Влияние изменения стандарта аренды: примерная оценка признаваемых активов и обязательств (2).

Арендуя торговые помещения, они могут быстро войти на рынок и выйти из рынка, и разместить свои людские ресурсы там, где они могут принести максимальную отдачу от капитала. По сравнению с владением недвижимостью, операционная аренда позволяют им быть более гибкими.

Очень немногие ритейлеры сейчас продают через отдельные собственные магазины — они, как правило, работают в торговых центрах и, скорее всего, не имеют возможности приобретать торговые точки в собственность (это сфера деятельности риэлтерских фирм).

Всего 7% компаний в выборке являются ритейлерами. Розничная отрасль испытает сильное влияние нового стандарта, отчасти потому, что ритейлеры часто пользуются операционной арендой, и отчасти потому, что таких компаний в этой отрасли много.

Только на одной Нью-Йоркской фондовой бирже котируются акции более 100 ритейлеров, и еще больше зарегистрировано на NASDAQ.

Из-за большого числа ритейлеров и предполагаемого значительного воздействия на них нового стандарта, можно было бы посчитать, что новый учет аренды затрагивает только розничную торговлю.

Но это было бы неправильно.

Обратите внимание на 8 фирмы в таблице, с отраслью, выделенной синим цветом. Независимо от того, перевозят ли эти компании грузы или людей, все они занимаются авиаперевозками и пользуются арендой самолетов по договорам операционной аренды.

Как и ритейлеры, они не могут зарабатывать прибыль для своих кредиторов и акционеров без таких активов.

При действовавшем ранее порядке учета операционной аренды, активы никогда не появлялись на балансе, тем самым завышая любой расчет рентабельности активов (ROA).

Очевидно, что изменения в учете аренды сильно затронут авиатранспортные компании, хоть их и не так много в инвестиционном поле, как розничных компаний.

Проблема отсутствия на балансе арендуемых активов уже давно известна инвесторам, которые занимаются отраслью авиаперевозок. Как и для розничной торговли, заметное влияние нового учета аренды на авиатранспортные компании ожидается многими инвесторами.

Потенциальный эффект нельзя вычислить для каждой компании, путем сравнения воздействия на финансовый леверидж до и после принятия стандарта, потому что 16 компаний в выборке S{amp}amp;P 500 показали отрицательный собственный капитал.

Влияние изменения стандарта аренды: примерная оценка признаваемых активов и обязательств (3).

Это означает, что бессмысленно делать сравнение финансового левериджа, а также какого-либо иного соотношения долга и капитала.

Эти 16 компаний можно проанализировать путем изучения процентного изменения общей суммы активов, вытекающего из капитализации оценочной суммы активов по аренде.

В Таблице 14 показаны 9 компаний с изменением активов более чем на 5%, в порядке убывания изменения общей суммы активов.

Обратите внимание, что 4 компании с наибольшим изменением в совокупных активах, связанным с потенциальной капитализации аренды, выделены красным, что означает, что они являются предприятиями розничной торговли.

Положительные и отрицательные стороны использования EBIT

Индекс EBIT позволяет определить состояние бизнеса без учета его размера. Возникает возможность сопоставлять экономические данные предприятий различного масштаба или систем налогообложения, ведущих деятельность в одном сегменте или отрасли. Положительной характеристикой EBIT является высокая информационность и наглядность показателя для получения отдельных сведений. При использовании данных учитывается отдельные минусы.

Влияние изменения стандарта аренды: примерная оценка признаваемых активов и обязательств (4).

К недостаткам индекса EBIT относят:

  • Сложность характеристики рисков, связанных с дебиторской задолженностью. В случае признания дебиторской задолженности невозможной к возврату возникает необходимость привлечения дополнительных средств.
  • Отсутствие возможности получения информации об изменении собственного капитала в одну или другую сторону.
  • Вероятность получения недостоверной информации при учете доходов и расходов по методу начисления. Индекс имеет высокую зависимость от учетной политики предприятия.
  • Отсутствие возможности получения информации о погашении имеющихся обязательств.
  • Недостоверность выводов в случае применения в компании метода ускоренного списания амортизации.
  • Использование данных индекса для анализа платежеспособности при инвестициях без возможности учета капитальных расходов организации.
Предлагаем ознакомиться  ТОП — самые популярные ошибки в ударениях - Мир женщины

Показатель EBIT применяют в совокупности с другими экономическими данными, позволяющими более широко анализировать финансовое состояние.

X. Каким образом отреагируют рынки?

Понимание воздействия нового учета аренды имеет важное значение, если реакция рынка неизвестна.

Влияние новых стандартов аренды МСФО и US GAAP будет больше, чем участники рынка могли бы подумать. Сложности, вызванные различиями в МСФО и US GAAP, различными методами перехода, увеличением финансового левериджа, и вероятность того, что финансовый леверидж может быть выше или ниже, чем предполагалось ранее инвесторами, — это вопросы, с которыми инвесторам придется разбираться.

Возникает вопрос: «Каким образом отреагируют рынки?»

В первую очередь, подумайте о наиболее очевидном: в основном это затронет розничную торговлю.

Влияние изменения стандарта аренды: компании с отрицательным собственным капиталом.

Большинство ритейлеров на протяжении ряда лет испытывали большие трудности, столкнувшись с конкуренцией со стороны онлайн-ритейлера Amazon, и только в последнее время некоторые игроки показали, что можно сохранить устойчивость в розничной торговле через традиционные реальные магазины.

Как ни странно, новый стандарт аренды позволит Amazon значительно увеличить показатель финансового рычага, как показано в предыдущих разделах.

  • Приведут ли эти изменения к падению акций ритейлеров, из-за повышения финансового левериджа?
  • Будут ли компании пытаться успокоить инвесторов путем презентации фиктивного баланса, чтобы нейтрализовать эффекты нового стандарта?
  • Увидят ли инвесторы в отчетности больше не-GAAP показателей, направленных на нейтрализацию влияния стандарта?
  • Как воспримут инвесторы такие меры со стороны руководства компаний?
  • С другой стороны, верят ли участники рынка, что компании были в состоянии поддерживать прибыль и обслуживать задолженность по аренде, прежде чем эта задолженность появилась на балансе?
  • В действительности, будут ли инвесторы придавать большое значение новому долгу на балансе, появившемуся только в результате принятия нового стандарта?

В конечном счете, вероятно, большее значение имеет последний вопрос, особенно если инвесторы понимают, что фактические денежные потоки не меняются. Инвесторы уже давно знают о скрытом финансовом рычаге в розничной торговле, и с по крайней мере 1996 года, они могли привыкнуть к мысли, что рано или поздно этот финансовый рычаг станет видимым.

Некоторые ритейлеры могут обнаружить что цены их акции пострадали больше, чем у других компаний, просто потому, что они эффект влияния нового учета оказался больше ожидавшегося; другие, наоборот, могут увидеть эффект ниже ожидавшегося.

Дьявол кроется в деталях, и если детали отчетности не очень хорошо раскрывались ранее, шок может быть вполне закономерен, когда после принятия стандарта у некоторых компании могут оказаться очень существенные изменения финансовых коэффициентов.

Очень важно, чтобы компания делали эти раскрытия информации хорошо, и если они их не сделают, то даже более важно, чтобы инвесторы обратились к руководству за этими раскрытиями.

Введение.

Завершая сложный процесс, который начался несколько десятилетий назад (см. далее), в 2016 году Совет по стандартам финансового учета (FASB) и Совет по международным стандартам финансовой отчетности (IASB) завершили обновление своих стандартов учета аренды. Новые стандарты для учета аренды действуют для публичных компаний с 1 января 2019 года. В первом квартале 2019 года стали видны ранее невидимые рычаги операций по аренде, которые меняют структуру баланса многих компаний.

Когда в 2006 году эти два разработчика стандартов вступили на путь сближения, они намеревались выпустить единый стандарт, который удовлетворил бы потребности всех участников процесса. Однако, по мере того, как продолжалась разработка, обе комиссии обнаружили, что единый стандарт остается недостижимой целью.

Основное различие между этими двумя стандартами заключается в том, как они регулируют бухгалтерский учет у арендатора. В соответствии с обновлением стандартов бухгалтерского учета US GAAP (ASU) 2016-02, Аренда (Topic 842) разрешает два различных вида аренды: финансовая аренда и операционная аренда.

В соответствии с МСФО (IFRS) 16 «Аренда», модель учета арендатора требует, чтобы все договоры аренды рассматривались как финансовая аренда.

Поскольку US GAAP допускает два различных подхода для арендаторов, в соответствии с существующими требованиями, мы сначала опишем учет аренды по US GAAP, а затем рассмотрим разницу между US GAAP и IFRS.

Инвесторам необходимо помнить, что они должны учитывать различия по US GAAP и IFRS при сравнении компаний США с компаниями, зарегистрированными в юрисдикциях МСФО.

Ответы на распространенные вопросы

Вопрос № 1. Используют ли данные формы 1 ББ для расчета индекса операционной маржи?

Данные формы 1 ББ при расчете индекса не используют. Показатель рассчитывается по данным отчета о финансовых результатах.

Вопрос № 2. Идентичны ли по составу индексы EBIT и EBITDA?

https://www.youtube.com/watch?v=GErkh_TY2RY

В оценке международной отчетности одновременно с EBIT применяют индекс EBITDA. Для расчета EBITDA принимают величину EBIT, отличающуюся на сумму износа или амортизации по долгосрочным активам. EBITDA наиболее точно выражает состояние текущих активов, очищенных от неденежных потоков в виде износа или амортизации. Очищенный показатель позволяет оценить устойчивость компании без учета долговых обязательств, долгосрочных инвестиций в имущество.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Наверх
Adblock detector